媒体Ⅱ行业：VR交互模式升级 爆款内容有望促进VR游戏变革

报告要点

    VR 交互模式升级，爆款内容有望促进VR 游戏变革《Boneworks》和《半条命：Alyx》采用了先进的VR 交互机制和创新性的玩法，可玩性大幅增加。我们判断，VR 游戏从最初的简单体育运动类游戏朝重度游戏发展，爆款产品有望带动VR 游戏进入新篇章。

    Steam 是目前最大的VR 游戏平台，并持续完善VR 游戏生态，引领VR 游戏内容创新方向，我们判断，Steam 未来将持续受益VR 游戏的发展，完美世界代理Steam 在中国的业务，未来具备较大的发展空间。

    宝通科技将对哈视奇自研的VR 游戏具备优先发行权，我们猜想，未来更多的VR 游戏公司将通过合作、并购等方式进入A 股市场，伴随5G 逐步普及，VR游戏将成为游戏行业中重要的一部分。

    本周观点：新规及政策继续刺激板块，关注头条进军重度游戏市场上周游戏、视频等前期强势标的有所回调，我们坚定看好线上娱乐标的全年表现，建议继续关注游戏、长短视频、MCN、影视内容中长期机会，同时再融资新规使传媒中小企业获益，整个传媒板块有望继续保持热度，政策方面也继续助力，“加快释放新兴消费潜力，积极丰富5G 技术应用场景，带动5G 手机等终端消费，推动增加网络娱乐等消费”。

    游戏方面，重点关注头条进军重度游戏市场，目前战略投资部下的重度游戏中头条自研和代理已经储备了较长的时间，1000 人的团队规模仍在继续加码，我们预计在一二季度左右产品将逐步上线，合作的二线CP 商有望在分成和首批流量扶持下获益。

    5G 应用端，外媒最期待的V 社VR 旗舰游戏《半条命：爱莉克斯》定档3 月24 日发行，该款游戏有望带动PC VR 的销量，先前Stress Level Zero 的产品《Boneworks》已引发VR 市场较大反响，我们预计半条命VR 有望拉动海外市场，从而影响国内市场关注，Steam 平台的云化也有望今年展开。

    长短视频方面，长视频龙头股价持续向上，爱奇艺市值达到前期高点200 亿美元，B 站市值创历史新高92 亿美元，奈飞四季度也大幅反弹，我们坚定看好A股龙头芒果超媒，中长期看，长视频行业会员提价和用户粘性，视频平台内容创新力和控制力等方面均在提高，短视频方面今日头条投资MCN 机构风马牛传媒，我们预计今年头部MCN 机构有望继续受益头条和快手的崛起而做大。

    风险提示： 1. 传媒行业政策风险；

    2. 游戏行业增长放缓。