投资要点：
业绩下滑受北美客户数通光模块需求结构调整影响，新一代产品推出后有望恢复。2018前三季度受北美客户光模块产品结构调整因素影响，公司该部分业绩有所下降。虽然短期有所波动，但长期来看数据中心景气度依然向好。相关数据显示：全球数据总量将从2016年的16.1ZB增长到2025年的163ZB（约合180万亿GB），年复合增长率为26%，由此可见数据中心长期成长逻辑相当明确。在下游需求发生变化的背景下，公司于2017年下半年推出新一代光模块产品并积极进行客户送样和产品导入。
与第一代光模块相比，新一代（非气密性结构）光模块具有结构简单和成本低的优势，符合现阶段数据中心对成本和性能的综合考量。
随着公司新一代数通光模块产品顺利推进，北美市场有望恢复。此外，公司还与Kaiam达成协议，由博创科技开拓大中华地区市场，我们认为随着国内客户逐步导入，公司数通光模块有望迎来新的增量。
收购成都迪谱，拓展“百兆”、“千兆”宽带市场。5G时代的到来，必然伴随着4K/8K视频、VR/AR、智慧家庭等新型业务流量需求，这对网络带宽和EPON/GPON为主的宽带接入技术带来挑战。尽管EPON/GPON技术凭借其较高性价比在过去宽带建设中取得广泛应用，然而在普及百兆、迈向千兆的背景下，该接入技术无法满足需求，更高速的10GPON方案将会是未来光纤接入的重要发展方向。
成都迪谱专注10GPON系列研发生产多年，其产品技术成熟，处于国内相对领先地位。收购迪谱有助于公司增加新的产品线和业务团队，加强电信市场有源器件的战略布局。相对于较为成熟和增速趋缓的PLC分路器市场而言，该业务有望成为公司未来重要开拓方向。
成都迪谱产品涵盖GPON、GEPON、10GPON等多个品类，且在下游需求显现之初就快速进入国内一线设备商供应链，实现优势卡位，充分证明了其战略前瞻性和市场开拓能力。随着10GPON方案渗透率提升，公司有望显著受益。
