种种迹象表明，小米公司马上就要上市了。
近期，小米创始人、董事长雷军屡放大招。先是在母校武汉大学的小米6X发布会上宣布，每年整体硬件业务（包括手机及 IOT 和生活消费产品）的综合税后净利率不超过 5%。随后他又发全员信宣布了新一轮的公司高管调整，任命CFO周受资为公司高级副总裁，接管财务、投资、HR等业务。
据凤凰网科技拿到的可靠消息，小米本周将在香港申请IPO，6-7月挂牌，成为首个尝鲜“同股不同权”的公司。尽管还没等到小米的招股书，但我们不妨先来划个重点。
毕竟，就算贵为“超级科技独角兽”，能不能跑，总要拿出来遛遛。
看点1：雷军说小米硬件净利润率永不超过5%，会不会打脸？
这可能是最近整个行业最关心的问题了。毕竟，小米不光是做手机，雷军说的这个硬件净利润率的上限范畴太广，影响的行业也真是太多了，照雷军自己的话，小米生态链那可是渗透了100多个行业呢。
首先我们先搞清楚， “综合净利润率”到底是什么？
此前已经有媒体解析过，如果拿单个小米手机比如小米MIX2S，乘以5%来计算，这款售价3299元的手机，单品可赚164.95，但这并不是综合净利润率。
综合税后净利润是一个总体性的概念，由营业收入扣除各项成本开支，包括研发、销售、广告等之后再除以营业收入得到的净利润率。
第一手机界研究院院长孙燕飚表示，国产厂商的平均综合净利润率是10%，雷军抛出的5%确实不高。而且，根据之前业内流传的Pre-IPO融资推介材料上称，小米2016 年硬件业务的净利润率仅为 2.8%。
当然，所谓“融资推介材料”并非来自小米官方，但其中有一部分可能来自早期投资人卖老股的信息。所以，姑且认为这些数字大致可信的话，2.8%和5%之间还是留了余量的。
那么，真实的数据到底怎么样，还得看招股书。因此，到时候通过小米递交的招股书查一查，就能够知道5%这个数字会不会打脸，这将是招股书最大的看点之一。
看点2：小米到底赚不赚钱？
从小米诞生第一天起，雷军就一直说，小米手机几乎不赚钱。
妙就妙在这个“几乎”，到底多少利润才算“几乎不赚钱”呢？而且雷布斯最近又宣布，硬件综合净利润率不超过5%，显然是在给盈利情况释放压力。根据5%推测，小米的硬件赚钱能力基本是个可测量的数据。所以大家应该更关心小米的互联网收入情况，还有投资收益。
有一点需要关注下。招股书通常都有几百页，里面含有“净利润”字样的不同数据口径可能有一大堆，比如“未经审计的净利润”、“经营利润”、“经调整后的净利润”等等。而且，港交所和国内A股、美股的会计准则也略有不同，五花八门也容易看晕。
那么看哪个数据靠谱呢？大概可以关注两个数据，一个是“经营利润”，一个是“经调整后的净利润”。
这个“经调整”很有说法。大家一定还记得美图IPO时候的巨亏。其实香港上市的互联网公司并不多，会计准则也和美国不一样，美图当年就吃了“巨亏”的这个哑巴亏。给大家详解一下。
互联网科技公司通常会在之前融资时给投资人发行不少优先股，如果估值从一开始的几千万美元到了几百亿美元，这些优先股的价值也放大了很多倍，股东的财务浮盈也翻了N倍。但这些股东还没退出，所以他们的投资价值的提升，在财务报表里就会被认为是公司对这些股东的负债。不知道小米这次会不会也遇到差不多的情况。
看互联网公司是否盈利，不能单纯看净利润，还要要看经营利润和调整后的净利润，这两个数字，排除财务会计等干扰性因素。
看点3：雷军在小米到底占多少股？
之前有媒体报道，雷军在小米的占股竟然高达77%。但招股书没放出来之前，这个数字还是只能看看。雷军到底在小米有多少股票呢，相信这是我们都想知道的。毕竟这可能关系到今年中国富豪头衔的归属。
另外，小米有望成为香港首批“同股不同权”上市公司。同股不同权，就是说，管理层掌握的一部分股票的投票权远大于普通股。简单说，按港交所新政，雷军可能拥有一批股票有超级投票权，相比普通股，“话事权”最少1股顶2股，最多1股顶10股。理论上，如果雷军拥有的全是超级投票权的股票的话，最少只要拥有9.1%的特殊股权，就可以保障投票权超过51%，牢牢掌握公司控制权。
另外，此前网传小米工号1000以内的员工在公司上市后都将实现不同程度的财务回报。在最新的人事调整中，小米两位联合创始人周光平、黄江吉因个人原因辞去管理职务。通常没有了公司职务，在上市后股票变现方面受到的限制会少很多。
如果招股书有披露小米高管的持股比例，按照一个合理估值区间，那么这些高管在小米上市之后身价会变成多少？这同样是一个大家比较关心的问题。
看点4：小米真的像自己说的那样，是一家互联网公司吗？
小米在上市前夕抛出5%的数字，其实更像是给小米定一个未来的目标，定下硬件净利润率的上限，告诉大家：“我们是互联网公司，我们不是依靠硬件获利的传统硬件厂商。”
从目前流传在外所谓“推介”数据看，小米收入 21% 来自于互联网服务业务，毛利率超过40%。
那么，怎么判定一家公司是不是互联网公司呢？大概有这么几个方面。
首先，要有成规模的互联网业务，如果互联网业务基本规模都没有，那就根本无从谈起；
第二，互联网业务是主要盈利来源。举个例子，单看苹果App store、Apple Music等互联网属性业务赚的钱甚至超过不少互联网公司，但苹果的盈利仍然主要来自硬件利润，所以苹果还是家硬件公司。
第三，互联网属性的业务收入要呈现出快速增长属性。互联网公司都是要海量用户基础，用户粘性越高越好，使用时长越长越好，获客成本越低越好。
所以，小米是不是一家互联网公司，到招股书里找答案就看这三组数据：小米互联网收入有多少，小米互联网盈利比例有多少，小米互联网业务的月活用户数、使用时长和获客成本。
不过从小米的商业模式看，现在就可知的是，小米互联网业务应该是没有获客成本的，毕竟可以靠手机用户直接转化。
看点5：小米生态链到底有多大？
小米是从2013年开始布局生态链，以手机为核心，周边产品有耳机、小音箱、移动电源，再往外是空气净化器、电饭煲、净水器等小家电。还有一些玩的东西，比如扫地机器人，还有一些生活必需品，比如牙刷、床垫。
其中一些公司甚至已经规模世界领先，走上资本市场了。比如做小米手环的华米科技，去年已经在美国上市了。
小米这些产品到底能赚多少钱，利润率怎么样？在去年的时候小米生态链公司已经超过了100家，现在这个数字变成了多少，这些公司跟小米之间到底是什么关系？
小米招股书里应该有答案。
看点6：小米上港股后，还会上A股吗？
不出意外的话，小米应该是港交所新政施行后首家上市的公司。与此同时，国内A股的CDR也消息不断。
