中国手机品牌的全球化之路

中国手机品牌在全球范围内崛起，未来份额及均价有望持续提升

    现状：2019年全球智能机出货量13.7亿部，其中中国品牌华为、小米、OPPO、VIVO出货量份额合计38.4%；全球功能机出货量4.2亿部，其中中国品牌传音出货量份额24.9%；

    历史：中国品牌自2010年开始进入智能手机行业，自2014年开始大举出海，海外收入占比快速提升，至2019年华为、小米、OPPO、VIVO海外销量占比分别达到42%、67%、42%、40%；

    未来：全球手机销量有望维持稳定，结构上仍有从功能机到智能机、从低端机到智能机的升级机遇，中国品牌在全球的扩张仍在持续，市场份额及均价有望持续提升；

    中国手机产业链供应全球手机品牌，有望从中后段逐步向前段渗透

    现状：中国厂商在安卓系供应链中占比过半，2019华为全球342家供应商中，来自中国的供应商共有192家，占比56%；2018小米51家核心供应商中，40家来自中国，占比78%；中国厂商在苹果系供应链中数量位列第一，2019年苹果200大供应商中来自中国大陆、香港、台湾的供应商共86家，合计占比达43%；从结构上来看，中国供应链在部分零组件、模组和组装领域全球领先，在前段芯片设计制造等环节仍相对薄弱；

    未来：中长期来看，国内产业结构升级是大势所趋，以华为为代表和引领，手机关键零组件国产化率料将提升，未来其他零组件及手机终端厂商亦有望在主芯片等关键领域获得突破；

    投资建议：

    建议关注全球化布局领先的终端品牌厂商，包括小米集团、传音控股等；此外关注技术优势领先、大客户订单承接能力领先的龙头供应链公司，包括舜宇光学科技、立讯精密、鹏鼎控股、歌尔股份、领益智造、瑞声科技、比亚迪电子、闻泰科技、信维通信等。

    风险因素：

    疫情持续升级；宏观环境及各国政策变化；下游需求不及预期等。